宏达电子是一家以高可靠电子元器件和电路模块为核心进行研发、生产、销售及相关服务的高新技术企业。企业具有将近30年的电子元件研发生产经验、十多条国内先进的电子元器件和电路模块生产线、完善的质量检验体系和完整的检验试验技术，拥有多项电子元器件和电路模块的核心技术与专利，其中高能钽混合电容器、高分子钽电容器等产品在国内属于领头羊，公司是国内高可靠钽电容器生产领域的龙头企业。

  公司业务涵盖钽电容器、多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、薄膜电容器、高分子片式铝电容器、超级电容器、电感器、磁珠、变压器、电阻、微波器件组件、环形器与隔离器、电源模块、I/F转换器、电源管理芯片、LTCC滤波器、嵌入式计算机板卡、陶瓷薄膜电路、温度传感器等产品的研发、生产及销售，主要商业模式为“产品+解决方案”，即公司除了销售标准化产品，也为客户提供定制化产品及整体电子元器件和微电路模块的配套方案，致力于打造拥有核心技术和重要影响力的高可靠电子元器件集团公司。

  公司客户覆盖车辆、飞行器、船舶、雷达、电子等系统工程和装备上。近年来，公司在巩固高可靠产品业务的同时，积极进行民品业务的开拓，民品出售的收益持续上涨。报告期内的公司主要营业业务未出现重大变化。

  2022年上半年，由于国内疫情的反复、俄乌战争爆发对全球经济环境能够造成的影响、产业链中下游库存消化能力受限等多重因素影响，公司外部的经营环境面临的挑战加大，在全体员工的努力之下，报告期内公司保持了业绩的平稳增长，实现营业收入110,274.44万元，较2021年同期增长19.51%；实现总利润58,485.87万元，较2021年同比增长15.17%。尽管外部环境面临着多重不确定性，但公司经营团队始终贯彻公司各项经营策略，不断开发新的下游客户的真实需求，提升公司产品的市场竞争力，进一步实现公司的长期可持续发展。

  报告期内，公司共开展了37项科研项目，其中政府及合作项目31项，自筹项目6项。依据市场需求和产品技术演进，公司陆续推出了光电耦合器，控制器，80V至480V等高压大容量系列高分子铝电容器，低噪声放大器与数控衰减器等有源类MMIC芯片，LTCC基板、HTCC陶瓷管壳、DPC类陶瓷管壳等产品。截止报告期末，公司累计获得专利共244项，其中发明专利42项、实用新型专利190项、外观专利12项，获得计算机软件著作38项，集成电路布图设计3项。

  钽电容器是公司发展最早的业务，公司在传统的金属封装钽电容基础上不断拓展，陆续推出高能混合钽电容器和高分子钽电容器等新一代的钽电容器，并率先开拓出该品类市场及实现大规模量产能力，是国内高可靠电子元器件细致划分领域的有突出贡献的公司之一；公司开发的非钽电容业务以立足于解决所涉及领域电子元器件及微电路模块国产化替代难题，为用户更好的提供高可靠高性能电子元器件、微电路模块及集成解决方案，产品均为技术国内首创或国内领先，有的则是完全替代进口。

  二、核心竞争力分析 （一）资质优势 高可靠领域，公司具备行业准入的多种主体资质及业务认证；企业具有高能混合钽电容器生产线、非固体电解质钽电容器生产线、片式固体电解质钽电容器生产线、固体电解质钽电容器生产线、多层片式瓷介固定电容器生产线、片式电感器生产线、片式膜固定电阻器生产线、射频隔离器和环行器生产线条高可靠贯标认证生产线，相关这类的产品已列入电子元器件QPL目录；公司实验中心通过了CNAS和DILAC能力认可，公司高可靠产品全部按相关的要求做质量一致性检验；公司产品已被纳入多项科研项目的优选目录，公司已成为大部分高可靠钽电容器用户的合格供应商；2020年公司通过了航天客户PCS建设认证。 民用方面，公司已通过AS9100D航空航天质量管理体系及IATF16949汽车质量管理体系认证，可以为民用大飞机和汽车行业提供配套服务。 （二）研发优势 公司产品覆盖钽电容器、多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、薄膜电容器、高分子铝电容器、超级电容器、电感器、磁珠、变压器、电阻、微波器件组件、环形器与隔离器、电源模块、I/F转换器、电源管理芯片、LTCC滤波器、嵌入式计算机板卡、陶瓷薄膜电路、温度传感器、射频芯片等产品。公司搭建柔性研发和技术平台，利用各产品线的专家资源及生产技术平台，突破单一产品技术路线单一的局限性，为新产品研发、电子元器件和微电路模块的整体解决方案提供基础。 （三）管理及平台优势 公司秉承“宏诚信品格、达可靠品质”的经营理念和方针，始终把人放在第一位，在企业内部提供公平、公正的竞争环境和机会，致力于打造越分享越精彩的团队文化，建立以创业者、奋斗者、创造价值者为本的业绩评价、分配体系和用人文化。把宏达打造成一个“想干事、能干事、干成事”平台，逐步形成共同的价值观、共同的思维方法和做事习惯，构建强势正能量企业文化，为企业的发展提供持续的动力。依托公司成熟的销售平台、产品平台、资金平台、管理平台，经营事物的规模从核心产品钽电容扩展到多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、薄膜电容器、高分子铝电容器、超级电容器、电感器、磁珠、变压器、电阻、微波器件组件、环形器与隔离器、电源模块、I/F转换器、电源管理芯片、LTCC滤波器、嵌入式计算机板卡、陶瓷薄膜电路、温度传感器等产品，引进各个细分行业顶尖人才，组建核心技术管理团队。湖南冠陶、宏达恒芯、宏达磁电、宏达电通、宏达膜电、湖南宏微、天微技术、华毅微波、成都华镭、宏达惯性、成都宏电、深圳波而特、展芯半导体、湖南容电、湖南菲尔诺、成都卓芯等控股或参股公司在短短几年时间内从无到有，加快速度进行发展，为公司未来发展打下坚实基础。 为逐步发展壮大宏达新业务，公司以建设“创业平台型企业”为战略措施，通过完善创业者激励机制，流程业务进一步规范化、标准化、模块化，建设人才教育培训和输送平台等措施，为子公司和新业务进行赋能，加速新业务的发展。 （四）成熟的经营销售团队 公司依据产品的特征、用户的需求等因素，建立了较为完善的销售网络系统，针对不一样的地区客户，公司设置了相应的销售专员，对客户一对一服务，经过多年发展，公司客户目前基本覆盖所有高可靠钽电容使用客户。通过钽电容销售，公司完成高可靠市场渠道的建立，利用成熟的经营销售团队优势，开拓多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、薄膜电容器、高分子片式铝电容器、超级电容器、电感器、磁珠、变压器、电阻、微波器件组件、环形器与隔离器、电源模块、I/F转换器、电源管理芯片、LTCC滤波器、嵌入式计算机板卡、陶瓷薄膜电路、温度传感器等产品的市场。

  三、公司面临的风险和应对措施 （一）宏观环境变化的风险。公司致力于电子元器件及电路模块的研发、生产和销售，主营业务包括高可靠产品和民用产品两大类，以提供高可靠电子元器件及解决方案为主。高可靠产品领域作为特殊的经济领域，主要受国际环境、国际安全形势、地理政治学以及国防发展水平等多种因素影响。若未来国际形势或国家安全环境出现重大变化，则可能对公司生产经营产生不利影响。若行业管理体制、市场进入条件等发生明显的变化，可能会吸引新的竞争对手进入，导致公司所在行业竞争加剧，将对公司生产经营环境产生重大影响。 （二）公司规模迅速扩张导致的管理风险。随公司加快速度进行发展，公司出售的收益迅速增加，业务规模不断扩张，涉及业务领域持续不断的增加，在产品研制、资源整合、质量管理、财务管理和内部控制等方面对公司提出更高的要求。虽然公司目前已积累了丰富的管理经验，完善了公司治理结构，形成了有效的内部激励和约束机制，但若公司管理上的水准不能在经营规模扩大的同时适时调整和优化管理体系、完善内部控制制度、提升经营管理上的水准，适应业务、资产及人员规模迅速扩张的需要，将对公司竞争力的持续提高、未来研发及生产的组织管理产生不利影响。 （三）应收账款及应收票据余额较大的风险。报告期内，随公司营业收入的持续不断的增加，应收账款和应收票据规模也一直增长，主要系公司主要客户为大型高可靠集团下属单位，付款周期相对较长所致。报告期末，公司的应收账款为 135,949.50万元，占总资产的比例为26.23%；公司的应收票据为73,089.66万元，占总资产的比例为14.10%。虽然高可靠客户信用良好，货款不可收回的可能性较小，但大额应收账款和应收票据影响企业资金回笼速度，给公司带来一定的金钱上的压力。若国际形势、国家安全环境发生变化，导致公司主要客户经营发生困难，进而不能按期付款或没办法回收货款，将给公司带来一定的坏账风险。 （四）存货规模增长的风险。报告期内，公司业务规模持续增长，导致存货增长较快。报告期各期末，公司的存货账面价值为98,831.73万元，占流动资产比例为23.83%。尽管后续经营中存货将持续周转，但较高的存货规模仍可能会引起计提较大金额的存货跌价准备，进而影响企业的利润水准。此外，存货规模较大，某些特定的程度上占用了公司资金而影响流动性。

  证券之星估值分析提示宏达电子盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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