公司发布2023 年前三季度成绩预告，估计2023 年前三季度归母净利润20.58 亿元，同比增加10.45%；扣非归母净利润19.98 亿元，同比增加9.37%。三季度受职业大环境影响部分产品新增订单稍有放缓，公司成绩短期承压，单季归母净利润5.28 亿元，同比下降10.58%；扣非归母净利润4.99 亿元，同比下降14.75%。

  公司上半年在根底元器材范畴，霸占了合金箔材真空热处理技能，完结了低电阻温度系数合金箔电阻器的出产；打破了表贴式高压熔断器的要害技能；完结了高压有机钽电容器标称电压新的打破；成功研制出了LTCC 小尺度巴伦滤波器，满意小型化需求，填补国内空白；成功研制出高精度电流传感器；高压直流接触器产品研制打破了多项技能瓶颈，完结了多种类的国产化。在半导体分立器材范畴，打破了屏蔽栅沟槽MOSFET 要害技能，成功研制出根据第七代IGBT 芯片的功率模块。在混合集成电路范畴，高功率密度微电路DC/DC 电源产品形成了从1/32 砖到全砖系列的产品谱系，打破了开关电源数字算法要害操控技能、电源办理总线通讯技能等要害中心技能；在电子资料范畴，成功掌握高饱满软磁合金复合粉料制备技能；高频高强度铜基LTCC 系列资料获得打破性开展，打破国外技能独占。

  募投项目有序推动，或继续奠定新式电子元器材龙头位置公司定增完结发行，用于建造半导体功率器材产能提高项目、混合集成电路柔性智能制作才能提高项目、新式阻容元件出产线建造项目、继电器及操控组件数智化出产线建造项目、开关及显控组件研制与产业化才能建造项目等，其间征集资金首要布局以振华永光、振华微为主体的半导体分立器材事务及电源模块事务。到2023 年9 月26 日，公司以自筹资金预先投入募投项目的实践出资金额为1.78 亿元。咱们我们都以为有源类方向仍为公司后续开展要点，并将继续推动公司成绩增加及盈余才能提高。

  “十四五”配备放量结合自主可控刚性要求牵引，公司有望获益估计“十四五”期间，高新配备职业的开展对电子元器材的需求拉动效果和增加趋势依然连续。一起元器材自主可控要求进一步向纵深开展，国产化代替进展的加快将对根底元器材的晋级换代和进口代替发明很好的前史机会。公司依托产品产线的晋级改造和高端商场的国产化代替作业，环绕电子元器材中心主业，快速推动结构调整和转型晋级，有望继续获益。

  盈余猜测：公司积极地推动结构调整和高端改变开展方法与经济转型，继续降本增效，规划效应明显。电子元器材国产化代替空间继续扩容，跟着“十四五”中期调整新需求逐渐落地，公司有望掌握机会再动身。估计23-25 年归母净利润分别为26.55、32.32、37.86 亿元，对应PE 为13.46、11.06、9.44X，估值性价比凸显，保持“引荐”评级。