22H1实现归母净利润0.57亿元，同比+9.47%。公司22H1实现营业收入1.30亿元，同比增长18.15%；实现归母净利润0.57亿元，同比增长9.47%。单季度看，22Q1/Q2实现盈利收入0.51/0.79亿元，同比增长22.06%/15.77%；归母净利润0.19/0.38亿元，同比增长4.27%/12.28%。上半年子公司西安环宇芯和江苏七维受疫情影响较大，相关影响消除后公司经营有望加速修复。

  深耕军用电子元器件可靠性检验测试服务，近3年营收CAGR达50%。企业成立于2014年，主体业务为军用电子元器件的测试与可靠性筛选试验、破坏性物理分析（DPA）、失效分析与可靠性管理技术上的支持，获得了涵盖航空工业、中国航天、中国电科等军工集团在内的400多家客户认可。公司通过不到8年时间快速成长为行业领先企业，营收/归母净利润从2018年的0.66/0.22亿元增至2021年的2.22/0.97亿元，CAGR达50%/63%；公司2021年毛利率/净利率达74.64%/43.71%，盈利能力极强。具体业务看，公司电子元器件可靠性测试与筛选是核心业务，2021年收入1.79亿元，占总收入的80%以上。

  电子元器件检测行业需求旺盛，第三方检测大势所趋，公司有望加速成长。随着我们国家经济建设和技术的快速的提升，电子行业也有加快速度进行发展。电子元器件在其中发挥及其重要的作用，而电子元器件检测是产品质量可靠性的有效保证。公司的检验测试业务下游为军工领域，主要为电子元器件的二次检测筛选，通常情况下是全筛，业务类型为电子电器类检测。行业情况看，根据财政部数据，中国国防预算支出从2016年的9543亿元增至2021年的13553亿元，CAGR达7.27%；根据认监委数据，2021年我国电子电器类检验检验测试的机构营收222.96亿元，同比+29.49%，近5年CAGR达19.24%，均反映了下游较好的景气度，特别是在国防信息化持续不断的发展、军品装备比测有序推进、第三方检测水准不断提高的共同作用下，我国第三方军用电子元器件检验测试市场空间逐步扩大，公司作为第三方检验测试公司会促进受益。竞争格局看，市场参与者主要有两类，一类是我国军工集团下属公司（或科研院所）的检测部门或检验测试的机构，另一类是国内独立第三方的民营检验测试的机构。由于军工检测行业资质和技术壁垒较高，规模较大的独立第三方民营检验测试的机构主要有京瀚禹、西安西谷和公司三家，公司在成都、西安、无锡设立检测基地，在及时响应及服务西南、华东、西北区域客户方面具有差异化的区域优势。

  投资建议：公司是国内领先军用电子元器件可靠能力检验测试企业，所处细分行业需求旺盛且仍处快速发展阶段。我们预计公司22-24年归母纯利润是1.28/1.75/2.35亿元，对应PE49/36/27倍，首次覆盖给予“买入”评级。